大家好…-，今天小睿就和大家聊聊 A 股开年四连跌退守 4100 点的线 点保卫战背后，是慢牛行情的反转信号，还是新一轮上涨前的蓄力休整？

　　一边是沪指四连跌退守4100点，前期大热的商业航天、AI应用板块集体退潮-□•，部分个股单日跌幅超8%▷▼，投资者信心遭遇考验●。

　　另一边则是两融余额突破2•.67万亿元创历史新高、北向资金单日成交额超3600亿元的火热场面，市场交投活跃度居高不下。

　　更关键的是，就在市场情绪剧烈波动之际=，监管层突然抛出上调融资保证金比例的“降温”信号，让这场市场震荡更添迷雾。

　　数据显示2026年1月仅前7个交易日，A股融资净买入规模就逼近1400亿元○，两融余额占流通市值比例达到2.58%，虽未触及2015年的历史峰值，但短期增速过快的态势已引发监管警惕。

　　1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所同步宣布将融资保证金比例从80%上调至100%，政策自1月19日起正式施行○★▲。

　　多家券商随即发布通知明确，此次调整仅针对新开仓融资合约□•，存量合约及展期仍按原标准执行，这种“新老划断”的安排有效避免了短期市场冲击▷。

　　中国首席经济学家论坛理事陈雳指出★▷，此次调整是监管层基于融资交易活跃、流动性充裕的逆周期调节□▪○，核心意图是适度降低场内杠杆▷△，防范投机风险，而非打压市场。

　　回溯历史，2015年11月为抑制过热风险，融资保证金比例从50%上调至100%；2023年9月为活跃市场，比例又下调至80%，两次调整均未改变市场长期趋势。

　　方正证券数据显示，2015年调整后沪深300指数5个交易日涨跌幅为0.75%，2023年调整后5个交易日涨跌幅为0.83%，印证了这一政策更多是••“调节阀”而非“方向盘”。

　　当前A股维持担保比例高达288.77%=▽，风险整体可控◆，监管此举更像是为慢牛行情“系安全带”-△，避免行情过快透支潜力。

　　数据可以佐证这一判断◇▪◆：尽管沪指四连跌，但全市场成交额仍逼近4万亿元▷○◇，待涨个股数量从不足1000只增至近2900只，“此消彼长”的资金逻辑十分清晰★。

　　具体来看，前期被热炒的AI应用、商业航天等题材股，因缺乏业绩支撑成为资金出逃的重灾区。

　　而台积电超预期财报带动的半导体板块逆势走强，阿斯麦、应用材料等相关标的跟涨明显，凸显出资金对基本面的重视。

　　证券时报开展的2026年中国保险投资官调查显示，覆盖管理规模超26万亿元险资的38位投资官中，逾七成对2026年投资前景持乐观态度□■▪，超七成表示将提高权益资产配置比例★○，且重点看好科技、周期、消费板块。

　　从实际动向来看☆◆△，社保基金■、险资等长期资金正从高位题材股转向低估值蓝筹与硬科技领域，金融股因估值处于历史低位且受益于市场交投活跃▲▽△，成为资金的“避风港”。

　　这种结构性换仓并非坏事，随着炒作氛围降温，资金向业绩优良、估值合理的优质企业聚集，将推动市场估值体系向价值投资回归▲○•，优化市场生态…●。

　　尽管短期震荡加剧☆△…，但A股慢牛的核心逻辑并未动摇，政策▽◆▽、资金▪▷、产业三大支柱仍筑牢市场根基•。

　　从政策面来看，2026年作为“十五五▼▪”规划开局之年△，基建投资★☆、科技创新等政策前置发力。

　　2026年将加快编制=“十五五”国家科技创新规划，部署实施国家重大科技项目，强化企业创新主体地位，构建适配的科技金融体制▼○■。

　　这一系列政策将直接支撑实体经济高质量发展，为A股提供基本面保障，机构预测非金融全A盈利增速将达5%-10%●。

　　资金面更是底气十足。1月15日国务院新闻办公室发布会上，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点●▼，将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加至1.2万亿元。

　　在全球降息周期下，人民币升值吸引外资持续流入，叠加居民▲★“存款搬家••…”带来的增量资金，以及险资等长期资金加大权益配置，市场“不缺钱”的格局未变。

　　产业层面，科技主线的确定性依旧最强☆，AI全产业链★•、半导体国产替代▼、人形机器人等赛道，既是“十五五•”规划重点支持领域，也是业绩兑现的核心方向，多家机构预测2026年A股将从结构性牛市转向更全面的牛市。返回搜狐，查看更多